平板玻璃總需求量減少 回暖速度不容樂觀

 

      8月玻璃現(xiàn)貨市場秉承著傳統(tǒng)旺季臨近的節(jié)奏，尤其是北方市場需求趨好，旺季效應(yīng)提前顯現(xiàn)。而在“金九銀十”到來之后，現(xiàn)貨價格漲幅卻不及預(yù)期，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)滯漲現(xiàn)象，呈現(xiàn)出北強(qiáng)南弱格局。同時，玻璃期貨價格幾經(jīng)波瀾，8月中旬之后，期現(xiàn)價格走勢逐漸背離，主力合約振蕩下行，于國慶節(jié)前夕最低跌至815元/噸，幅度達(dá)10％。放眼整個平板玻璃市場，因利潤空間不斷被壓縮，生產(chǎn)企業(yè)冷修或停產(chǎn)產(chǎn)能陸續(xù)增加，行業(yè)整合正在展開。此外，在宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱的壓制下，房地產(chǎn)需求改善不明顯，價格上漲缺乏足夠驅(qū)動力，后市玻璃市場將在弱勢格局中完成去產(chǎn)能化。

 

      旺季的到來為玻璃行業(yè)提供了良好轉(zhuǎn)機(jī)，生產(chǎn)企業(yè)更是做足了功課。8月開始，各區(qū)域市場便試著漲價，尤其以沙河為代表的北方地區(qū)現(xiàn)貨價格漲勢迅猛，借京津冀環(huán)保限產(chǎn)的東風(fēng)，生產(chǎn)企業(yè)紛紛提漲價格，單月漲幅達(dá)到6％。隨后，因前期大幅深跌而淪為新價格洼地的華中地區(qū)進(jìn)行了幾番漲價。東北、華南等其他地區(qū)玻璃價格也經(jīng)歷了不同幅度的上漲。然而，進(jìn)入9月，由于深加工企業(yè)訂單不足，生產(chǎn)企業(yè)去產(chǎn)能速度弱于市場需求減少的速度，各地漲價熱情大大回落。分區(qū)域看，沙河、東北等少數(shù)地區(qū)在漲價，其中，沙河地區(qū)由于深加工市場的壯大，將房地產(chǎn)市場需求下滑的利空部分抵消，據(jù)了解，當(dāng)?shù)厣罴庸て髽I(yè)可以消化本地30％以上的玻璃原片產(chǎn)能，而且對深加工后的玻璃而言，其銷售半徑不再受距離限制，銷售范圍得到極大擴(kuò)展。而東北市場價格的提升主要來自于總產(chǎn)能的減少，近3個月來，東北三省中各有一條生產(chǎn)線進(jìn)行冷修。除此之外，其他大部分地區(qū)均表現(xiàn)不佳，深加工企業(yè)資金鏈普遍緊張，其中華南市場價格跌幅最大，華中市場以僵持為主。

 

      與往年同期相比，今年的旺季折扣力度驚人，不過現(xiàn)貨市場的旺季效應(yīng)仍在，或多或少對市場心理有一定的支撐，國內(nèi)玻璃市場平均價格還是處于小碎步上升趨勢。而期貨市場卻苦不堪言，自8月中旬開始，在外圍市場疲弱、經(jīng)濟(jì)需求低迷的宏觀環(huán)境下，玻璃期價重心不斷振蕩下移，即便有過幾次小反彈，但力度也大大遜于其他建材品種。十一長假前夕，主力合約1601和基準(zhǔn)地沙河地區(qū)的價差再次擴(kuò)大，期貨貼水幅度超過250元/噸，創(chuàng)下自沙河地區(qū)改為基準(zhǔn)地之后的高位。我們發(fā)現(xiàn)，當(dāng)玻璃期現(xiàn)價差的絕對值在250—300點(diǎn)高位時，持續(xù)時間一般不長，多數(shù)會修復(fù)。由此考慮，在目前現(xiàn)貨市場持穩(wěn)背景下，短期玻璃期價繼續(xù)向下空間不大。

 

      生產(chǎn)企業(yè)利潤下滑

 

      近年來，平板玻璃行業(yè)大規(guī)模擴(kuò)張。2012年全國新增浮法玻璃生產(chǎn)線19條，累計(jì)增加產(chǎn)量1。34萬噸/天；2013年點(diǎn)火浮法生產(chǎn)線29條，日熔化量增加2。25萬噸；2014年新增23條平板玻璃生產(chǎn)線，共增加1。68萬噸/天的玻璃產(chǎn)量。在大肆擴(kuò)張的背后，玻璃生產(chǎn)效益卻日漸下滑，供需矛盾惡化導(dǎo)致行業(yè)利潤受到嚴(yán)重?cái)D壓。國內(nèi)玻璃制造業(yè)累計(jì)利潤自今年二季度開始逐漸減少，累計(jì)同比也延續(xù)去年7月以來的負(fù)增長態(tài)勢。受此影響，今年新建生產(chǎn)線條數(shù)大大減少，截止到9月底，全國只有9條新建生產(chǎn)線烤窯點(diǎn)火，熔化量增加6500噸/天，不及去年同期的一半。

 

      冷修產(chǎn)能增加

 

      雖然平板玻璃年產(chǎn)量達(dá)到歷史高位，但是產(chǎn)量增速在持續(xù)回落。2015年1—8月平板玻璃累計(jì)產(chǎn)量為5。12億重箱，累計(jì)同比下降8％，這也是繼今年2月后的第7次累計(jì)同比下降。盡管平板玻璃生產(chǎn)企業(yè)冷修或停產(chǎn)的成本損耗巨大，但在銷售價格不能覆蓋生產(chǎn)運(yùn)行成本的情況下，一些企業(yè)不得已將生產(chǎn)線進(jìn)行冷修。今年以來，全國共有36條生產(chǎn)線相繼冷修，遠(yuǎn)超過往年同期冷修數(shù)量，達(dá)到空前高峰，日凈減少產(chǎn)能7430噸，相當(dāng)于10—12條中等規(guī)模的生產(chǎn)線總產(chǎn)量。據(jù)了解，原來華東地區(qū)最大的玻璃生產(chǎn)企業(yè)江蘇華爾潤集團(tuán)本部目前只剩下最后一條生產(chǎn)線，且本月底也有停產(chǎn)計(jì)劃，或?qū)氐淄顺霾Ａгa(chǎn)行列；中國耀華玻璃集團(tuán)也瀕臨全線停產(chǎn)，其他還有多家中小型玻璃生產(chǎn)企業(yè)已徹底停產(chǎn)。雖然后期國內(nèi)還有新生產(chǎn)線投產(chǎn)計(jì)劃，但整體來看玻璃行業(yè)去產(chǎn)能化已經(jīng)展開，玻璃總供應(yīng)量有繼續(xù)回落趨勢。

 

      庫存方面，今年3月中旬至7月底，國內(nèi)平板玻璃庫存一直在3500萬—3580萬重箱之間高位徘徊，之后開始有所回落。截止到10月9日當(dāng)周，平板玻璃行業(yè)庫存3294萬重箱，環(huán)比增加63萬重箱，同比增加129萬重箱。從庫存高峰回落以來，玻璃庫存減少343萬重箱，遠(yuǎn)不及同期廠家停產(chǎn)冷修的7180萬重箱。行業(yè)產(chǎn)銷率表現(xiàn)不佳，產(chǎn)能利用率首次跌破70％，這種局面在低迷的宏觀形勢下預(yù)計(jì)還將繼續(xù)維持。當(dāng)前的庫存下降局面乃是依托旺季需求心理的帶動，但持續(xù)性難以樂觀。從歷史規(guī)律來看，11月之后，隨著建筑玻璃需求回落，玻璃庫存再次上升概率較大，從而對價格形成一定的壓制。

 

      房地產(chǎn)需求增長緩慢

 

      2015年前三季度全球經(jīng)濟(jì)增速低于市場預(yù)期，同時，全球金融市場的大幅波動對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成一定影響。中國8、9月制造業(yè)PMI均跌破榮枯線，市場信心低落。雖然政府不斷出臺房地產(chǎn)救市措施，包括多次降息、調(diào)整公積金貸款額度、降低首付比例等多項(xiàng)托市政策，但房地產(chǎn)整體市場仍未見明顯持續(xù)性的改觀。2015年1—8月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成61062億元，同比增長3。5％，增速延續(xù)2013年12月以來下降的局面。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1—8月40個大中城市的土地購置面積為5045萬平方米，同比減少29％。內(nèi)需疲弱加上國內(nèi)不少中小城市房屋庫存高企，企業(yè)拿地意愿不強(qiáng)，投資增速大幅回落。2015年1—8月商品房銷售面積同比增長7。2％，較1—7月提升了1。1％；同期，房屋新開工面積下降16。8％。商品房銷售金額累計(jì)雖然同比增長15。3％，但環(huán)比方面延續(xù)下滑趨勢。房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)改善不理想，地產(chǎn)利好政策的邊際效應(yīng)在逐漸減弱。

 

      不同城市間分化嚴(yán)重

 

      國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月百城住宅價格指數(shù)達(dá)到10817元/平方米，為2014年7月以來的新高，地產(chǎn)價格的走高當(dāng)屬北上廣深的貢獻(xiàn)最大。分城市來看，一線城市的新建商品住宅與二手住宅價格同比均上漲且漲幅相對較大，二線城市同比漲跌互現(xiàn)，三線城市同比仍然全部下降。值得注意的是，8月末國內(nèi)商品房待售面積依然有66324萬平方米，較7月末增加65萬平方米，創(chuàng)下歷史高位，這部分壓力主要來自于三四線城市。目前不同城市間的分化依然嚴(yán)重，房地產(chǎn)的整體復(fù)蘇有待時日。

 

      由于平板玻璃75％用于建筑施工，地產(chǎn)行業(yè)的興衰決定著玻璃市場的走勢。整體來看，房地產(chǎn)投資增速偏弱，對平板玻璃的需求缺乏有力提振。即使后期再次出現(xiàn)政策性利好，也基本只在少數(shù)一線城市有所體現(xiàn)，對于廣大的中小城市而言，盡快去庫存才是重中之重。

 

      整體來看，玻璃生產(chǎn)企業(yè)效益不佳，在利潤縮減的壓力下，不少生產(chǎn)企業(yè)無奈之下選擇冷修或停產(chǎn)，玻璃總供應(yīng)量呈現(xiàn)減少趨勢。需求方面，房地產(chǎn)市場的黃金時期已一去不返，雖然當(dāng)前呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但回暖速度仍然不甚樂觀。

 

      由于外圍環(huán)境疲弱，房地產(chǎn)需求不振，玻璃期貨價格在“金九”的表現(xiàn)與預(yù)期旺季背道而馳。而現(xiàn)貨市場上，今年旺季行情在8月提前透支，旺季不旺已成事實(shí)，在沙河地區(qū)價格偏強(qiáng)與南方其他主流市場價格低迷的共振下，全國玻璃市場各區(qū)域間的差異正在逐步縮小。當(dāng)前國內(nèi)玻璃深加工企業(yè)多數(shù)資金流轉(zhuǎn)困難，對原片玻璃的采購熱情不高，玻璃市場上行缺乏有力支撐。此外，鑒于當(dāng)前期貨已處于深度貼水狀態(tài)，期價繼續(xù)下行空間有限。后市玻璃期貨趨勢性行情難以出現(xiàn)，或在振蕩中完成產(chǎn)能調(diào)整。