平板玻璃行業(yè)周報(bào):價(jià)格下跌幾近可變成本線

      華北市場(chǎng):華北沙河多數(shù)生產(chǎn)廠家報(bào)價(jià)走低 0.2 元/平方米左右,走貨仍顯一般; 

      華東市場(chǎng):華東地區(qū)走勢(shì)基本穩(wěn)定, 廠家出貨正常,但庫(kù)存居高位,10 日在山東威海召開(kāi)地區(qū)行業(yè)會(huì)議,決定各廠家根據(jù)自己情況調(diào)漲;華南市場(chǎng):華南地區(qū)偏弱,由于出貨情況不佳多數(shù)生產(chǎn)廠家價(jià)格走低2 元/重量箱以上;東北市場(chǎng):東北地區(qū)多數(shù)廠家報(bào)價(jià)再度出現(xiàn) 1-2 元/重量箱的下跌;西南市場(chǎng):西南地區(qū)多數(shù)生產(chǎn)廠家走貨價(jià)格亦有下調(diào),目前利潤(rùn)微薄。

      庫(kù)存變化:本周庫(kù)存為3259 萬(wàn)重箱,同比上升18.38%,環(huán)比上升0.15%。

      生產(chǎn)線及產(chǎn)能產(chǎn)能變化:本周1 條冷修生產(chǎn)線,2 條改產(chǎn)生產(chǎn)線。

      有效產(chǎn)能:總生產(chǎn)線有效產(chǎn)能100238 萬(wàn)重箱,月環(huán)比下降2.5%。

      冷修占比:本周冷修占比為14.0%,月環(huán)比上升17.2%。

      純堿、燃料油及天然氣價(jià)格:純堿(重質(zhì))華東地區(qū)價(jià)格為1605 元/噸,同比上升21.13%,環(huán)比持平。燃料油上海期貨180CST 價(jià)格為4280 元/噸,同比下降12.22%,環(huán)比持平。

      玻璃行業(yè)投資策略:本周全國(guó)玻璃市場(chǎng)繼續(xù)下挫,特別是東北以及部分華北地區(qū)。理論上講,目前處于東北市場(chǎng)旺季伊始,我們判斷由于大多生產(chǎn)企業(yè)主觀上存在“市場(chǎng)旺季即將到來(lái),不愿減產(chǎn)或者停產(chǎn)”的情緒,造成產(chǎn)能供應(yīng)端的壓力短期(未來(lái)2-3 個(gè)月)難以去化。

      但是我們觀察到,東北及華北部分地區(qū),在市場(chǎng)價(jià)格跌至現(xiàn)金成本附近時(shí)(900~1000 元/噸)繼續(xù)降價(jià)促銷,這說(shuō)明企業(yè)生存壓力極大,資金困境下的博弈,被迫超低價(jià)回款(玻璃行業(yè)目前銀行限貸嚴(yán)重)。

      而行業(yè)庫(kù)存與新增產(chǎn)能壓力依舊不容樂(lè)觀,東北凌源投資2 條900噸生產(chǎn)線依然在加班趕工,行業(yè)庫(kù)存已經(jīng)不斷創(chuàng)下新高。

      這種狀態(tài)延續(xù)下去的結(jié)局我們判斷是:新一輪大范圍的價(jià)格下調(diào),并有龍頭企業(yè)出局(可能是華爾潤(rùn)等非上市民營(yíng)龍頭),進(jìn)而引發(fā)行業(yè)洗牌,拭目以待。

      我們目前尚不將玻璃股作為重點(diǎn)推薦品種,但基于平板玻璃行業(yè)底部已經(jīng)確立,預(yù)計(jì)未來(lái)將緩慢回升的判斷,維持平板玻璃行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。