平板玻璃行業(yè)周報(bào):市場(chǎng)僵持,靜待洗牌

      華北市場(chǎng):沙河初價(jià)格小幅走跌后趨穩(wěn),目前廠家貨情況一般,庫(kù)存緩慢增加,京津唐市場(chǎng)弱勢(shì)盤整交投尚可;

      華東市場(chǎng):華東基本穩(wěn)定,紹興旗濱、嘉興福萊特價(jià)格調(diào)漲1元/重量箱,聽(tīng)聞近日華東會(huì)議即將舉行;

      華南市場(chǎng):華南市場(chǎng)企業(yè)出貨減緩,成交量明顯減少,廠家?guī)齑婢徛黾?部分企業(yè)成交趨于靈活;

      東北市場(chǎng):東北市場(chǎng)多數(shù)企業(yè)價(jià)格再度走低,生產(chǎn)廠家走貨一般,庫(kù)存高企難下;西南市場(chǎng):西南地區(qū)部分廠家小幅走低,目前走貨尚可。

      庫(kù)存變化:本周庫(kù)存為3254萬(wàn)重箱,同比上升17.56%,環(huán)比上升0.18%。

      生產(chǎn)線及產(chǎn)能產(chǎn)能變化:本周1條冷修生產(chǎn)線,1條新點(diǎn)火生產(chǎn)線,3條搬遷生產(chǎn)線。

      有效產(chǎn)能:總生產(chǎn)線有效產(chǎn)能100524萬(wàn)重箱,月環(huán)比下降2.23%。

      冷修占比:本周冷修占比為13.7%,月環(huán)比上升14.9%。

      純堿、燃料油及天然氣價(jià)格:純堿(重質(zhì))華東地區(qū)價(jià)格為1605元/噸,同比上升21.13%,環(huán)比持平。燃料油上海期貨180CST價(jià)格為4280元/噸,同比下降12.22%,環(huán)比持平。

      玻璃行業(yè)投資策略:

      我們觀察到,近期大多區(qū)域浮法玻璃價(jià)格還處于下滑或者僵持階段,但目前浮法玻璃產(chǎn)能還在凈增加(仍有新點(diǎn)火線,還未出現(xiàn)大面積停產(chǎn)),我們判斷價(jià)格趨勢(shì)上行幾乎無(wú)望。

      玻璃行業(yè)目前銀行限貸嚴(yán)重,尤其是行業(yè)龍頭華爾潤(rùn)(非上市)拖欠貸款被曝光后銀行抽貸嚴(yán)重。我們認(rèn)為類似于龍頭企業(yè)破產(chǎn)這一量級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)事件尚未爆發(fā),企業(yè)僵持、降價(jià)出貨的博弈仍將持續(xù)。

      同時(shí)我們注意到,整體而言目前全國(guó)玻璃價(jià)格略低于完全成本線,但部分地區(qū)部分品種已經(jīng)出現(xiàn)出廠報(bào)價(jià)接近現(xiàn)金成本,對(duì)于后市,我們認(rèn)為3季度有望整體跌至可變成本線,進(jìn)而引發(fā)行業(yè)產(chǎn)能出清。

      我們目前尚不將玻璃股作為重點(diǎn)推薦品種,但基于平板玻璃行業(yè)底部已經(jīng)確立,預(yù)計(jì)未來(lái)將緩慢回升的判斷,維持平板玻璃行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。