平板玻璃行業(yè)周報(bào):價(jià)格略漲,但7月份產(chǎn)能凈增加較為明顯

      本報(bào)告導(dǎo)讀:

      我們測(cè)算目前的銷售價(jià)格幾乎讓所有玻璃生產(chǎn)企業(yè)都有盈利，盈利情況同比明顯改善，但因此亦令6-7月份產(chǎn)能增加較快，我們判斷，玻璃股短期難有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。

      摘要:

      價(jià)格動(dòng)態(tài):本周國(guó)內(nèi)浮法玻璃原片市場(chǎng)穩(wěn)定，部分品種略有漲價(jià)(幅度在1元/重箱以內(nèi))集中在華南、華東，7月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的局面。
      華北市場(chǎng):庫(kù)存低位，7月份累計(jì)上調(diào)0.4-0.5元/平方米;
      華東市場(chǎng):會(huì)議過后，會(huì)議精神執(zhí)行情況尚可，大部分企業(yè)價(jià)格上調(diào)1-2元/重量箱，業(yè)者多看好后期市場(chǎng);
      華南市場(chǎng):各廠家出貨情況尚可，7月份價(jià)格累計(jì)上漲1元/重量箱;
      華中市場(chǎng):部分廠家拉漲意向明顯，7月份累計(jì)上漲1元/重量箱;
      東北市場(chǎng):個(gè)別企業(yè)已出現(xiàn)小幅上漲，東北會(huì)議將于下周二正式舉行，屆時(shí)將討論提漲價(jià)格事宜，關(guān)注會(huì)議精神。
      西南市場(chǎng):受外圍市場(chǎng)影響，各廠均出現(xiàn)0.5-1元/平方米的上漲。
      庫(kù)存變化:本周庫(kù)存為2749萬重箱，同比增長(zhǎng)0.8％，環(huán)比下降0.15％。
      庫(kù)存去化時(shí)長(zhǎng)自2011年11月至今維持在歷史均值附近。歷史均值為0.47個(gè)月。

      生產(chǎn)線及產(chǎn)能

      產(chǎn)能變化:7月份點(diǎn)火生產(chǎn)線3條，改產(chǎn)生產(chǎn)線4條，放水冷修生產(chǎn)線1條，白玻產(chǎn)能有較為明顯的凈增加。
      有效產(chǎn)能:本周總生產(chǎn)線有效產(chǎn)能93638.28萬重箱，環(huán)比下降0.07％。
      冷修占比:本周冷修占比為9.7％，環(huán)比持平。
      純堿、燃料油及天然氣價(jià)格:純堿(重質(zhì))華東地區(qū)價(jià)格為1365元/噸，同比下降2.5％，環(huán)比持平。燃料油上海期貨180CST價(jià)格為4645元/噸，同比下降0.6％，環(huán)比持平。

      玻璃行業(yè)投資策略:短期仍難有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)

      我們判斷，玻璃股短期難有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。上半年玻璃企業(yè)盈利狀況雖因基數(shù)原因而同比明顯改善，但較多的待投產(chǎn)產(chǎn)能依然成為價(jià)格趨勢(shì)性提升的制壓因素，而目前的銷售價(jià)格幾乎讓所有玻璃生產(chǎn)企業(yè)都有盈利，因此6-7月份產(chǎn)能增加較快，對(duì)下半年價(jià)格形成壓力，并且我們判斷，在宏觀環(huán)境不出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變的情況下，下半年生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存將繼續(xù)穩(wěn)定在歷史均值線附近，而玻璃價(jià)格將伴隨著經(jīng)銷商庫(kù)存變化呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)。
      維持平板玻璃行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，基于平板玻璃行業(yè)底部已經(jīng)確立，預(yù)計(jì)未來將緩慢回升的判斷;維持南玻A“增持”評(píng)級(jí)，相對(duì)于其他浮法為主的玻璃企業(yè)，南玻多業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)盈利更加穩(wěn)定，而OGS、超薄玻璃等產(chǎn)品可提升估值。

      風(fēng)險(xiǎn)提示

      國(guó)內(nèi)貨幣、房地產(chǎn)宏觀政策及原材料成本大幅度上升的風(fēng)險(xiǎn)。