"掃描二維碼，關(guān)注協(xié)會動態(tài)"
主要觀點(diǎn)
6月至今，雨季影響仍然持續(xù)，導(dǎo)致整體行業(yè)價(jià)格略有下滑，并且呈現(xiàn)南弱北強(qiáng)的趨勢，庫存環(huán)比基本持平，本旬整體而言價(jià)格環(huán)比下滑0.3％。玻璃平均價(jià)格(4mm)為69.6 元/重箱，環(huán)比基本持平。預(yù)計(jì)6 月中旬毛利率為10.0％，環(huán)比下滑0.3％。
我們認(rèn)為：短期來看，需求來看，5 月中上旬是上半年相對較旺的季節(jié)，需求的增長短期或?qū)⒊^供給端上行的影響，而近期較多的雨水使得部分地區(qū)，尤其是華東華南提前步入雨季，對市場信心以及出貨有一定影響，我們預(yù)計(jì)后續(xù)價(jià)格上行空間相對有限，持平是大概率事件。
主要指標(biāo)跟蹤：停窯率(23.5％，環(huán)比下滑0.3％)、毛利率(10.0％，環(huán)比下滑0.3％)、庫存(2632 萬重箱，環(huán)比減少18 萬重箱，環(huán)比下滑0.3％)、固定投資增速、地產(chǎn)銷售面積增速。
主要推薦公司：南玻A(“買入”評級) 、旗濱集團(tuán)(“增持”評級)。
價(jià)格基本保持穩(wěn)定，雨季影響或?qū)⒊掷m(xù)
6月至今，整體價(jià)格經(jīng)歷了節(jié)前后的先漲后跌，雖然幅度較小，但在區(qū)域上來看顯現(xiàn)的南弱北強(qiáng)比較明顯，主要原因還是南方雨季影響導(dǎo)致價(jià)格略有下滑，部分經(jīng)銷商已經(jīng)開始主動降低庫存。但總體來看，屬于正常季節(jié)性價(jià)格調(diào)整，未出現(xiàn)供需失衡情況。就供需來看，全國整體來看需求處于較為穩(wěn)定，供給方面洛玻汝陽一線由原450t/d 改造為650t/d 生產(chǎn)線并點(diǎn)火，需求來看，南方由于季節(jié)性原因影響略有下滑，北方環(huán)比基本平穩(wěn)。本旬，主要城市玻璃平均價(jià)格(4mm) 為69.6 元/重箱，環(huán)比下滑0.3％。從幅度上看，全國各地價(jià)格波動幅度為0.5-1.0 元/重箱，其中廣州價(jià)格下跌1.0 元/重箱，幅度為1.3％，跌幅居前。
玻璃-純堿重油價(jià)差環(huán)比略有收窄
6月至今，純堿、重油價(jià)格分別為1294、4600 元/噸，環(huán)比基本持平，玻璃-重油純堿價(jià)環(huán)比基本持平，為7.0 元/重箱(環(huán)比下滑0.2 元/重箱)。
我們預(yù)計(jì)，短期內(nèi)需求季節(jié)性影響或?qū)⒊掷m(xù)，未來需要關(guān)注下游地產(chǎn)需求變化。
庫存環(huán)比略有上行，預(yù)計(jì)未來或?qū)⒕徛闲?/strong>
截止到6 月中旬，行業(yè)庫存環(huán)比下滑0.3％至2632 萬重箱（環(huán)比減少18萬重箱）。停窯率環(huán)比略有下滑，為23.5％。由于近期行業(yè)進(jìn)入雨季，各地經(jīng)銷商以及企業(yè)對于后市信心略有轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)庫存將緩慢上行。預(yù)計(jì)6 月下旬行業(yè)毛利率為10.0％，環(huán)比下滑0.3％。
玻璃板塊及重點(diǎn)關(guān)注公司估值
6月中旬(截止到6 月14 日)，申萬玻璃制造指數(shù)跑贏滬深300 指數(shù)1.2％，玻璃板塊絕對PE 為49 倍，相較歷史平均水平38.2 倍已經(jīng)較高(歷史最低點(diǎn)為15 倍，最高點(diǎn)為102 倍)。
重點(diǎn)關(guān)注公司方面，南玻A，旗濱集團(tuán)2013年P(guān)E 分別為27 倍、16 倍，略低于歷史平均的36、27 倍，維持“買入”和“增持”評級。
本周其他重要事件：
歐盟宣布對中國光伏產(chǎn)品征收臨時(shí)反傾銷稅。
