玻璃企業(yè)如何借助金融力量創(chuàng)新發(fā)展壯大？

      主持人：陳小飛  中國玻璃信息網(wǎng)總監(jiān)
      嘉  賓：陳  萌  鄭州商品交易所市場部經(jīng)理
      劉曉東  河北大光明實(shí)業(yè)集團(tuán)嘉晶玻璃有限公司執(zhí)行總裁
      李雅婷  中糧期貨有限公司首席風(fēng)控官
      武文海  東吳期貨有限公司（北京）副總經(jīng)理
      焦勇剛  山東金晶科技股份有限公司營銷中心總經(jīng)理助理

      主持人：自從去年12月3日上市以來，玻璃期貨新品種就備受市場矚目，上市之日起一個(gè)月的時(shí)間，交易量就達(dá)到了480萬手，一度超過了當(dāng)時(shí)最為火爆的螺紋鋼成為期貨市場中最熱門的品種，完成了其他品種2-3年才能讓投資者認(rèn)知和接受的過程。在此期間，鄭州商品交易所做了大量的工作，我們首先有請(qǐng)陳萌對(duì)鄭州商品交易所在玻璃期貨上市推廣方面的工作，以及最近對(duì)玻璃廠庫交割的升貼水進(jìn)行調(diào)整的出發(fā)點(diǎn)和效果為大家進(jìn)行介紹。

      陳萌：我先回答第一個(gè)問題。從交易所的角度來說，我們做的最大的一項(xiàng)工作就是發(fā)現(xiàn)了玻璃期貨這個(gè)品種。大家可能都知道，全世界別的國家是沒有玻璃期貨品種的，這個(gè)品種是鄭商所在發(fā)掘和調(diào)研中發(fā)現(xiàn)這個(gè)品種，并設(shè)計(jì)上市的。最初在調(diào)研論證的過程中，我們的設(shè)計(jì)研發(fā)人員對(duì)這個(gè)品種可以說是非常沒有底兒，它到底能不能上市，上市之后運(yùn)行得會(huì)怎么樣，大家信心并不是很足，因?yàn)閲鴥?nèi)并沒有現(xiàn)成的例子可以遵循。但是隨著調(diào)研和設(shè)計(jì)工作的深入，隨著企業(yè)對(duì)期貨和現(xiàn)貨之間的學(xué)習(xí)，我們也越來越有信心了，最終設(shè)計(jì)了一個(gè)可以說它是早熟也好，說是一個(gè)成功的品種也好，它一下成了期貨市場的明星品種。
      我想成功上市的原因之一是充分的調(diào)研和論證，不管是從從交割上、從風(fēng)控上還是從結(jié)算上，尤其是從交割上，這應(yīng)該算是國內(nèi)一種突破性的創(chuàng)新，就是全廠庫的交割。從實(shí)際的市場反應(yīng)和交易程度來說，這個(gè)合約設(shè)計(jì)的是既符合現(xiàn)貨市場的實(shí)際，也符合期貨運(yùn)行的慣例。另一方面，我們?cè)谏鲜星昂蠼M織了很多培訓(xùn)，包括和建材報(bào)的合作，對(duì)市場做了一個(gè)預(yù)熱性的開發(fā)工作。與此同時(shí)，交易所開展的“三業(yè)活動(dòng)”，即“走進(jìn)產(chǎn)業(yè)、貼近行業(yè)、服務(wù)企業(yè)”，讓我們的會(huì)員期貨公司和企業(yè)更好地地了解這個(gè)產(chǎn)品和功能。
      關(guān)于第二個(gè)問題，可以說從來沒有一個(gè)期貨品種上市之后的升貼水調(diào)整如此引起市場各方的關(guān)注。其實(shí)交易所對(duì)升帖水調(diào)整的初衷，是從一個(gè)公平公正合理的角度出發(fā)，希望期貨的價(jià)格能夠發(fā)現(xiàn)得更真實(shí)、有效，使我們的投資者在期貨市場上能更好地運(yùn)用這個(gè)工具進(jìn)行經(jīng)營規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。玻璃市場是一個(gè)區(qū)域性非常強(qiáng)的市場，各個(gè)地區(qū)之間的價(jià)格運(yùn)行特征和價(jià)格差別是非常大的。可能調(diào)整的結(jié)果不會(huì)讓每一個(gè)地區(qū)或每一個(gè)企業(yè)都滿意?？赡苡行┑胤劫N水調(diào)得多了，有些地方升水調(diào)得多了或者少了，但不是說對(duì)某個(gè)地區(qū)貼水調(diào)得多了就是對(duì)某個(gè)地區(qū)有歧視，我們的初衷就是讓市場更公平公正有效。
      主持人：玻璃期貨的推廣工作離不開各個(gè)期貨公司的大力支持，有請(qǐng)武文海先生將東吳期貨在市場推廣方面的一些經(jīng)驗(yàn)與大家分享。
      武文海：以我們的客戶——沙河的德金玻璃為例。之前在1月份的時(shí)候，市場價(jià)格是在1500元以上，這個(gè)價(jià)格和當(dāng)時(shí)沙河的現(xiàn)貨價(jià)格差了很多，現(xiàn)貨價(jià)格可能在1100左右，刨去地區(qū)差價(jià)70元和交割費(fèi)用，大約為200元，中間還有200元左右的無風(fēng)險(xiǎn)套利利潤。我們建議在1500元以上做全面的套期保值，就是把后面幾個(gè)月的生產(chǎn)量在期貨市場上進(jìn)行賣出，不但能回避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，還能賺到額外的利潤。這種商機(jī)只有在市場剛上市偏離現(xiàn)貨價(jià)格非常多的時(shí)候才會(huì)有，如果市場特別成熟了這個(gè)價(jià)差可能就不會(huì)存在了。
      我們當(dāng)時(shí)制定的計(jì)劃就是在1305合約上在1500元以上進(jìn)行賣出，但不是賣出就結(jié)束了，因?yàn)闀?huì)出現(xiàn)急跌的情況，可能會(huì)有反彈。我們?cè)诩钡鴷r(shí)進(jìn)行平倉，反彈時(shí)再去補(bǔ)空，但是不能把全部的倉位都平掉，還要留一部分底倉，低位時(shí)如果全部平倉了可能又沒有頭寸。這樣平一部分，把利潤兌現(xiàn)，上面再平了空。最后的結(jié)果是賺了近千萬。我們將這個(gè)經(jīng)驗(yàn)總結(jié)了一下，首先就是產(chǎn)業(yè)客戶套期保值要明確方向，同時(shí)倉位要靈活；其次，投資周期相對(duì)要縮短；再次，就是可以指導(dǎo)經(jīng)營活動(dòng)，通過期貨的價(jià)格可以預(yù)期未來的價(jià)格，這樣市場經(jīng)營的時(shí)候就有了一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，我是該滿負(fù)荷生產(chǎn)呢，還是應(yīng)該減少一些產(chǎn)量；最后，就是運(yùn)用金融市場可以盤活固定資產(chǎn)。我就先說這么多。
      主持人：期貨上市半年，讓玻璃生產(chǎn)企業(yè)和投資者嘗到了甜頭，下面有請(qǐng)來自玻璃期貨第一單的大光明公司的劉曉東跟我們講一下他們的經(jīng)驗(yàn)。
      劉曉東：可以這么說，當(dāng)時(shí)拿到第一單是勢(shì)在必得的，也是有運(yùn)氣的成分。我們準(zhǔn)備了非常多的手段，這并不是說我們要面子，我們做準(zhǔn)備是為了迎接這個(gè)新鮮的事物。從人員的配置和流程上，我們不斷和期貨公司、證交所進(jìn)行溝通，算是摸著石頭過河吧。第一個(gè)吃螃蟹的人是第一個(gè)嘗到美味的人，我們是驗(yàn)證了這一點(diǎn)。
      在拿到第一單后我們也做了調(diào)整，等到時(shí)機(jī)立馬平掉。當(dāng)時(shí)有一個(gè)時(shí)機(jī)是在1600多元時(shí)，當(dāng)時(shí)我還在觀望，跌倒1560的時(shí)候我們?nèi)胧?，我們要做空，并且把證交所給我們的最大的量都投進(jìn)去。當(dāng)時(shí)有人來找我注冊(cè)倉單，但是我不敢，因?yàn)槲覀冞€沒摸清楚。這一單我們堅(jiān)持到最后的交割，是因?yàn)槲覀円颜麄€(gè)周期走一遍，這是我們的目的。
      對(duì)于期貨交易，我們不是今天做了明天就不做，我們有一個(gè)長期的打算，因此只有把每個(gè)環(huán)節(jié)和步驟都嘗到了、吃透了，在以后的市場中才能站穩(wěn)腳跟，說話才能有權(quán)威。在這一個(gè)流程下來，我們感到期貨是一個(gè)非常好的工具，可以為企業(yè)規(guī)避掉一些風(fēng)險(xiǎn)，但它也是一雙刃劍。有些企業(yè)或許把握不住，如果做投機(jī)的話，利潤和風(fēng)險(xiǎn)也是共存的。我們的基本原則就是只做套期保值，不會(huì)去做投機(jī)?，F(xiàn)在，我們一直在等機(jī)會(huì)，現(xiàn)在就是在1401這個(gè)合約上我們還有一些，也是出于套期保值的目的?？赡軇e的合約出現(xiàn)好的情況，我們還會(huì)追單。
      主持人：在具體期貨運(yùn)用中，期貨除了傳統(tǒng)的發(fā)現(xiàn)價(jià)格、套期保值之外，還派生了很多新的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)。下面請(qǐng)李雅萍為我們介紹一下。
      李雅萍：我們公司在從事期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)方面已經(jīng)有5、6年的歷史了，我主要跟大家介紹一下這方面的經(jīng)驗(yàn)。一是倉單服務(wù)。主要是倉單串換，但是目前來說倉單串換在玻璃行業(yè)的業(yè)務(wù)有多大還需要摸索；二是融資服務(wù)，比如今天我給你一部分定金，約定好6月份交割，我買你的到期的標(biāo)準(zhǔn)倉單，這實(shí)際上是一種很簡單的融資?；蛘哒f是我們通過標(biāo)準(zhǔn)倉單的形式，同時(shí)我們會(huì)在期貨盤子上鎖定風(fēng)險(xiǎn)。這個(gè)適合期貨和現(xiàn)貨價(jià)差合適的情況。當(dāng)然如果中間的價(jià)差縮小了，我們還可以企業(yè)情況做基差的套利。在基差不斷擴(kuò)大縮小的過程當(dāng)中，我們所得到的套利和企業(yè)是共享的。包括期限價(jià)格倒掛的時(shí)候，我們也可以通過期貨來鎖定風(fēng)險(xiǎn)；第三種是合作保值形式，一些企業(yè)對(duì)期貨不熟悉，我們的客戶在價(jià)格鎖定這一塊有風(fēng)險(xiǎn)管理需求，這個(gè)需要與企業(yè)進(jìn)行不斷地溝通。所以我特別希望鄭商所能推出玻璃期貨升貼水的標(biāo)準(zhǔn)合約，這樣有了產(chǎn)品的創(chuàng)新，我們就可能在為企業(yè)服務(wù)這方面有更多的余地；第四個(gè)就是定價(jià)。
      主持人：作為擁有兩家交割廠庫的山東金晶也是最早介入玻璃期貨的企業(yè)，他們肯定也積累了很多的寶貴經(jīng)驗(yàn)，請(qǐng)焦永剛為我們分享一下。
      焦永剛：在玻璃期貨上市之前，企業(yè)面對(duì)未來價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)的手段是非常有限的。期貨上市為企業(yè)提供了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的有限工具。我們也認(rèn)識(shí)到了玻璃期貨的好處。首先，我們將參與的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)為8個(gè)字，即“積極參與，謹(jǐn)慎操作”。在交易所調(diào)研的時(shí)候，我們積極配合，提供行業(yè)數(shù)據(jù)。上市之后，我們的操作是比較謹(jǐn)慎的。
      第二個(gè)，我認(rèn)為企業(yè)參與期貨要建立一個(gè)制度，一個(gè)比較完善的風(fēng)控體系。我們參與之初，通過期貨公司建立了一套制度流程，規(guī)避掉人為因素可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。另外，就是建立風(fēng)控體系，比如下錯(cuò)單了怎么辦，等等。最后，就是一定要堅(jiān)持原則。我們的原則就是只做套期保值，作為企業(yè)要把期貨市場作為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)平臺(tái)，而不期望從期貨市場上賺多少錢。我們的董事長在開會(huì)時(shí)曾說，玻璃期貨有這么好的作用，誰不去參與就是一個(gè)傻子，但是反過來講，做期貨如果經(jīng)不住誘惑，把參與期貨套保做成了投機(jī)就成了一個(gè)瘋子。所以說，我們既不能做這個(gè)傻子，更不能做這個(gè)瘋子，我們一定要堅(jiān)持原則，為穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營服務(wù)。
      在與期貨公司接觸過程中，我們感覺在很多方面都需要期貨公司的指導(dǎo)支持，比如說在行業(yè)分析、宏觀面分析，包括期貨行情分析等方面。另外，我認(rèn)為企業(yè)和期貨公司的合作不應(yīng)局限于通道式的，而應(yīng)該把各種各樣的合作模式都利用起來，把合作的范圍做得更寬泛一點(diǎn)。