玻璃行業(yè)旬報:季節(jié)性需求回暖 價格略有回升

      主要觀點
　　
　　3月下旬市場需求環(huán)比繼續(xù)好轉(zhuǎn),全國各地區(qū)價格普遍略有回升,玻璃平均價格(4mm)為65.3元/重箱,環(huán)比上漲0.5元/重箱,幅度為0.8%,行業(yè)整體盈利仍處于歷史底部區(qū)域,預(yù)計毛利率為1.29%,價格下行空間較小。
　　
　　行業(yè)庫存、停窯率分別為3011萬重箱、24.7%,環(huán)比分別下滑5萬重箱及持平,兩者均處于歷史最高點。我們預(yù)計未來可能會有若干生產(chǎn)線停窯,改善短期供給壓力,未來仍需關(guān)注下游季節(jié)性回暖所帶來的需求變化。同時,雖然企業(yè)庫存仍在高位,但是部分地區(qū)流通環(huán)節(jié)庫存緩慢消耗,預(yù)計未來需求仍將緩慢回升。
　　
　　我們維持觀點:行業(yè)盈利處于底部,預(yù)計后期一方面由于停窯率繼續(xù)上升,供給日漸下滑,另一方面若市場需求持續(xù)小幅改善,則將短期內(nèi)對價格起到企穩(wěn)支撐并提高行業(yè)盈利水平,而后續(xù)趨勢性需求反轉(zhuǎn)仍需關(guān)注下有地產(chǎn)變化情況。
　　
　　主要指標(biāo)跟蹤:停窯率(24.7%,環(huán)比持平,歷史高點)、毛利率(1.3%,環(huán)比上升1.2%)、庫存(3011萬重箱,環(huán)比下降5萬重箱,歷史高位)、固定投資增速、地產(chǎn)銷售面積增速。
　　
　　主要推薦公司:南玻A(“買入”評級)、旗濱集團(tuán)(“增持”評級)。