期貨交易案例分析

 期貨交易案例分析

一、套期保值
　　
套期保值就是買入(賣出)與現(xiàn)貨市場數(shù)量相當、但交易方向相反的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出(買入)期貨合約補償現(xiàn)貨市場價格變動帶來的實際價格風險。

1、買入套期保值：（又稱多頭套期保值）是在期貨市場購入期貨，用期貨市場多頭保證現(xiàn)貨市場的空頭，以規(guī)避價格上漲的風險。

【例】：某小麥加工廠3月份計劃兩個月后購進100噸小麥，當時的現(xiàn)貨價為每噸1560元，5月份期貨價為每噸1600元。該廠擔心價格上漲，于是買入100噸小麥期貨。到了5月份，現(xiàn)貨價上漲至每噸30元，而期貨價為每噸1630元。該廠于是買入現(xiàn)貨，每噸虧損30元；同時賣出期貨，每噸盈利30元。兩個市場的盈虧相抵，有效地鎖定了成本。

2、賣出套期保值：（又稱空頭套期保值）是在期貨市場中出售期貨，用期貨市場空頭保證現(xiàn)貨市場的多頭，以規(guī)避價格下跌的風險。

【例】：5月份白糖生產(chǎn)廠與飲料廠簽訂8月份銷售100噸白糖的銷售合同，價格按市價計算，8月份期貨價為每噸4620元。糖廠擔心價格下跌，于是賣出100噸白糖期貨。8月份時，現(xiàn)貨價跌至每噸4000元。該公司賣出現(xiàn)貨，每噸虧損820元；又按每噸3780元價格買進100噸的期貨，每噸盈利820元。兩個市場的盈虧相抵，有效地防止了白糖價格下跌的風險。

二、投機
　　
在期貨市場上純粹以牟取利潤為目的而買賣標準化期貨合約的行為，被稱為期貨投機。“投機”一詞用于期貨、證券交易行為中，并不是“貶義詞”，而是“中性詞”，指根據(jù)對市場的判斷，把握機會，利用市場出現(xiàn)的價差進行買賣從中獲得利潤的交易行為。投機者可以“買空”，也可以“賣空”。投機的目的很明確就是獲得價差利潤。但投機是有風險的。

1、買空投機
　　
【例】某投機者判斷某月份的棉花價格趨漲，于是買入10張合約(每張5噸)，價格為每噸14200元，后來棉花期貨價格上漲到每噸14250元，于是按該價格賣出10張合約。獲利：（14250元/噸－14200元/噸）×5噸/張×10張=2500元

2.賣空投機
　　
【例】某投機者認為11月份的小麥會從目前的1300元/噸下跌，于是賣出5張合約（每張10噸）。后小麥期價下跌至每1250元/噸，于是買入5張合約，獲利：（1300元/噸－1250元/噸）×10噸/張×5張=2500元

三、套利
　　
套利是指期貨市場參與者利用不同月份、不同市場、不同商品之間的差價，同時買入和賣出兩張不同的期貨合約以從中獲取風險利潤的交易行為。它是期貨投機的特殊方式，它豐富和發(fā)展了期貨投機的內(nèi)容，并使期貨投機不僅僅局限于期貨合約絕對價格的水平變化，更多地轉(zhuǎn)向期貨合約相對價格的水平變化。通常被稱為套利。套利分為以下幾種：

（1）跨期套利：跨期套利又稱跨月套利，是利用同一商品不同交割月份合約之間的價差進行交易并在出現(xiàn)有利變化時對沖而獲利的。其交易特點主要體現(xiàn)為“兩個相同”和“兩個不同”，即交易的期貨商品相同、買進或賣出的時間相同；期貨合約的交割月份不同、兩個期貨合約的價格不同。跨期套利屬于套期圖利交易中最常用的一種，實際操作中又分為牛市套利（買空套利）、熊市套利（賣空套利）和蝶式套利。

（2）跨市套利：由于跨市套利是在兩個期貨交易所買進和賣出相同交割月份的期貨合約，并利用可能的地域差價來賺取利潤。，因此，交易者必須考慮不同條件下影響市場間價差的重要因素。通常，跨市交易既可在國內(nèi)交易所之間進行，也可在不同國家的交易所之間進行。若是前者，應(yīng)注意運輸費用的大小、不同交易所合約價值和交割等級的各自規(guī)定等影響價差的因素；若是后者，則還應(yīng)關(guān)注兩國貨幣匯價的變動，以防范期貨合約價格和外匯匯價變動引發(fā)的雙重風險。

（3）跨商品套利：指利用兩種具有高度替代性或受相同供求因素影響的期貨商品合約存在的價差進行交易。主要特點是：商品期貨合約不同，但相互關(guān)聯(lián)性較大（如小麥和玉米之間的價格變化趨勢相關(guān)性很大），兩種商品期貨的交割月份相同。

（4）原料與商品套利。

（5）利用現(xiàn)貨與期貨的價差套利。