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調(diào)研結(jié)論：
1、公司介紹
我們于10月16號至10月18號走訪了東北、華北地區(qū)3家生產(chǎn)玻璃相關(guān)企業(yè)，了解相關(guān)企業(yè)的生產(chǎn)、銷售以及庫存情況，聽取了公司對未來玻璃行情的看法。主要調(diào)研結(jié)論如下：
1、華北地區(qū)需求情況較好，企業(yè)利潤良好，產(chǎn)量主要滿足當(dāng)?shù)匦枨?，區(qū)域間貿(mào)易關(guān)閉，產(chǎn)品走差異化路線。從目前調(diào)研的情況來看，目前各公司庫存可用天數(shù)均處于較低水平，與去年同期相似，且從今年各公司幾乎沒有南下的訂單計劃可以看出，今年整體華北地區(qū)的需求情況應(yīng)該是優(yōu)于去年同期的。同時由于跨區(qū)域套利窗口的持續(xù)關(guān)閉，導(dǎo)致區(qū)域間貿(mào)易關(guān)閉，因此華北各地區(qū)基本屬于自產(chǎn)自銷的狀態(tài)。各公司也在追求產(chǎn)品間的差異化路線，如B公司主要生產(chǎn)2~6mm白玻璃，C公司主要生產(chǎn)4~12mm白玻，差異化的產(chǎn)品也減少了打價格戰(zhàn)的可能。
2、華北地區(qū)受益于地理優(yōu)勢，需求端出口所占比例越來越大，由于原料外采沒有成本優(yōu)勢，國內(nèi)市場只能維持盈虧平衡，因此出口需求逐漸成為公司主要贏利點。華北地區(qū)的玻璃企業(yè)由于地理優(yōu)勢，出口成為其主要需求，華北地區(qū)玻璃運至天津港的運費相較東北地區(qū)玻璃企業(yè)運至大連港的運費平均要便宜40元/噸左右。如B公司生產(chǎn)的顏色玻璃70%用于出口，C公司的出口需求占總需求的40%。同時由于華北地區(qū)玻璃企業(yè)原料基本外采，燃料成本高，因此在國內(nèi)的售價基本只能維持在盈虧平衡附近，因此目前出口利潤為各公司的主要贏利點。
3、東北地區(qū)企業(yè)擁有自備礦山，且燃料為煤，具有成本優(yōu)勢，但區(qū)域內(nèi)庫存偏高，區(qū)域內(nèi)需求“金九銀十”成色不足，未來去庫預(yù)期強，對當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨價格產(chǎn)生壓制。東北地區(qū)企業(yè)擁有自備礦山，可滿足自身生產(chǎn)需求，且燃料為煤炭，相較于華北地區(qū)使用天然氣和焦?fàn)t氣更具成本優(yōu)勢，但區(qū)域內(nèi)整體的庫存屬于高位，“金九銀十”成色不足，預(yù)計未來企業(yè)去庫預(yù)期強，將會對當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨價格帶來壓制。
4、人民幣貶值有利于企業(yè)出口，未來玻璃行情更取決于國家的房地產(chǎn)政策與貨幣政策，同時關(guān)注玻璃行業(yè)是否有重組政策。由于玻璃的終端需求很大一部分用于房地產(chǎn)行業(yè)，因此此次調(diào)研各公司普遍認(rèn)為未來國家對房地產(chǎn)的政策以及國家的貨幣政策將直接影響未來玻璃行業(yè)的走勢，同時在人民幣貶值的這個大環(huán)境下，各公司都表示，將更重視提升出口需求所占自身需求的比例。同時，由于目前玻璃行業(yè)處于一個整體的產(chǎn)能過剩，同質(zhì)化嚴(yán)重的行業(yè)，因此如果國家未來能出臺相關(guān)的重組政策，那么對玻璃行業(yè)也是一個極大的利好。
5、期貨價格較低，處于貼水狀態(tài)，但受限于期貨標(biāo)的的現(xiàn)貨價格壓制，預(yù)計短期主力合約支撐較強，中長期偏空。期貨價格目前處于一個相對低位，且處于貼水狀態(tài)。同時目前靠近年底采暖季建筑業(yè)停工，建筑工地有加緊竣工，獲取資金的預(yù)期，目前現(xiàn)貨螺紋的采購量處于高位也論證了這一點，因此目前需求端情況較好。但作為期貨標(biāo)的的沙河地區(qū)現(xiàn)貨，由于供給端沒有成本優(yōu)勢，原料全部外采，需求端由于沒有地理優(yōu)勢，現(xiàn)貨價格短期很難提升。加上19年較弱的房地產(chǎn)預(yù)期與更加嚴(yán)格的環(huán)保政策預(yù)期。預(yù)計期貨價格短期支撐較強，中長期偏空。
6、整體來看，華北地區(qū)生產(chǎn)情況穩(wěn)定，需求旺盛，庫存可用天數(shù)處于較低水平企業(yè)利潤良好，且人民幣貶值更有利于公司出口方面的需求；而東北地區(qū)雖然具有生產(chǎn)優(yōu)勢，但是出口比例不高，且區(qū)域內(nèi)整體庫存壓力較大，未來現(xiàn)貨價格壓力較大。短期來看，華北地區(qū)現(xiàn)貨價格震蕩走強，東北地區(qū)現(xiàn)貨價格震蕩走弱。期貨方面，短期支撐較強，中長期偏空。
調(diào)研背景與行程
調(diào)研背景及行程
東北、華北地區(qū)是我國玻璃原片生產(chǎn)比較重要的地區(qū)，同時也擁有許多玻璃原片的深加工企業(yè)。由于玻璃的終端需求主要是建筑業(yè)，受今年房地產(chǎn)政策緊縮的壓力，玻璃現(xiàn)貨銷售傳統(tǒng)旺季的“金九銀十”成色不足，且期貨價格也呈現(xiàn)下降趨勢。為了更好的了解華北與東北地區(qū)當(dāng)?shù)氐男枨笄闆r與上下游變化情況，為期貨價格走勢判斷提供基礎(chǔ)資料，我們走訪了當(dāng)?shù)厝也Ａ嚓P(guān)企業(yè)，涵蓋玻璃原片生產(chǎn)廠與玻璃原片深加工廠。
具體行程：
2018年10月16日-18日
10月16日 10:00-12:00 拜訪遼寧省本溪市A玻璃有限公司
10月17日 14:00-17:00 拜訪河北省秦皇島市C玻璃股份有限公司
10月18日 10:00-12:00 拜訪河北省遷安市D建材科技股份有限公司
二、東北及華北地區(qū)調(diào)研玻璃企業(yè)情況匯總
企業(yè) 玻璃產(chǎn)能/產(chǎn)量 盈虧 盈虧原因
A企業(yè) 4條白玻生產(chǎn)線，總產(chǎn)量為3400噸/天 盈利 成本優(yōu)勢，銷售渠道多樣化
B企業(yè) 2條白玻生產(chǎn)線，總產(chǎn)量為1060噸/天；3條色玻生產(chǎn)線，總產(chǎn)量為1700噸/天 盈利 本地深加工企業(yè)需求旺盛，出口需求較好，公司走差異化產(chǎn)品路線
C企業(yè) 2條白玻生產(chǎn)線，總產(chǎn)量為1400噸/天 盈利 自身擁有配套深加工廠，出口利潤較高
10月16日第一站遼寧省本溪市A玻璃有限公司
1、公司介紹
公司為東北地區(qū)最大的玻璃生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)量占比超50%。遼寧本溪A玻璃有限公司，從事鍍膜玻璃、浮法玻璃和超白玻璃等業(yè)務(wù)，公司于2011年建成，公司是東北地區(qū)最大的玻璃生產(chǎn)企業(yè)，公司在東北地區(qū)的產(chǎn)量占比超過50%。公司良品率約為95%左右，在薄板玻璃領(lǐng)域具有定價權(quán)
2、生產(chǎn)情況
公司擁有4條白玻生產(chǎn)線，年產(chǎn)量為100萬噸，環(huán)保指標(biāo)良好。公司年產(chǎn)量2000萬重箱，按每重箱50公斤來算，公司金年產(chǎn)量為100萬噸。公司目前在遼寧本溪擁有4條生產(chǎn)線生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)浮法玻璃，兩條生產(chǎn)線產(chǎn)量800噸/天，兩條生產(chǎn)線產(chǎn)量900噸/天，短期暫無冷修計劃，且由于公司工廠有制暖設(shè)備，因此冬季不停工，采用燃料為煤氣，環(huán)保指標(biāo)高于國家標(biāo)準(zhǔn)，因此幾乎不受環(huán)保影響。同時公司在吉林雙遼有2條日熔量900噸/天的生產(chǎn)線。原料方面石英砂來自自有礦山，純堿來自較近的河北唐山、以及山東大連等地區(qū)。目前整個東北地區(qū)，在產(chǎn)的生產(chǎn)線共有9條，停產(chǎn)9條(其中具備點火復(fù)產(chǎn)條件的約5~6條，但是由于資金壓力目前暫未有復(fù)產(chǎn)計劃)，在建三條。
3、成本情況
公司自備礦山，可完全滿足自身生產(chǎn)需求，使用煤為燃料，具有成本優(yōu)勢。每100噸玻璃中含70噸左右的石英砂。首先在石英砂方面，公司供應(yīng)穩(wěn)定。公司擁有三座礦山，目前兩座用于開采，一座儲備，可完全滿足自身生產(chǎn)需求，且公司的石英砂并不外銷，只用于自己生產(chǎn)，自己開采價格在50~60元/噸，公司具有成本優(yōu)勢。同時目前由于國家規(guī)定，禁止在沙河地區(qū)開采石英砂，因此目前沙河地區(qū)的玻璃公司所用石英砂完全外采，外采石英砂的價格在250~260元/噸。純堿主要從三友化工，大連化工，山東海化購買，純堿價格月結(jié)，目前價格1900元/噸，庫存15-20天左右。運費方面，通過海運運輸?shù)綇V東的運費大約為10-12元/噸；汽運費以本溪到沈陽為例，40公里的運費在40元/噸左右。
4、庫存情況
公司庫存情況較低，庫存可用天數(shù)為7天，基本實現(xiàn)產(chǎn)銷平衡，但整體區(qū)域內(nèi)整理庫存情況偏高，去庫壓力較大。公司目前庫存情況與去年持平，僅有不到50萬噸庫存，庫存可用天數(shù)為7天，基本實現(xiàn)產(chǎn)銷平衡。在現(xiàn)在旺季不旺的行情下，較低的庫存主要來源于公司優(yōu)秀的銷售團隊。公司最大庫存為45-60天。 但同區(qū)域的其他3家主要競爭對手庫存情況不不佳，分別為62萬噸，75萬噸和110萬噸。未來去庫壓力較大，可能會對區(qū)域內(nèi)現(xiàn)貨價格形成壓制。
5、銷售與下游需求情況
公司目前下游需求多樣化，利潤情況良好。公司銷售情況良好。公司50%的需求量，通過汽運運往沈陽、吉林、黑龍江以及京津冀等區(qū)域；公司30%的需求量出口到歐美，以歐洲和加拿大為主，由于出口的玻璃的終端需求主要用途不在美國的反傾銷規(guī)定中，因此暫時不受影響。公司20%的需求通過海運運往上海、浙江、福建以及廣東等地，這一部分的需求，公司直銷當(dāng)?shù)氐纳罴庸S與銷往經(jīng)銷商的量各為50%。公司銷售以協(xié)議價格為主，協(xié)議價一個月一簽。目前銷售至東三省的價格在1540元/噸左右，銷售至京津冀地區(qū)的價格為1480元/噸左右，銷售至廣東和福建地區(qū)的價格為1460元/噸左右，出口至歐美的價格在1500~1520元/噸左右。公司目前銷售利潤保持良好，稅前利潤能維持在銷售價格的10%左右。
6、公司對市場的看法
需求端“金九銀十”成色不足，明年受地產(chǎn)與環(huán)保政策影響，未來行情可能延續(xù)下行趨勢。首先目前公司庫存情況較低，且具有南下和外銷的能力，因此目前公司產(chǎn)銷壓力不大。但總體區(qū)域來看，需求端，目前區(qū)域內(nèi)金九銀十成色不足，且區(qū)域內(nèi)其他主要競爭企業(yè)庫存偏多，因為會對區(qū)域現(xiàn)貨價格進行一個壓制。且明年受地產(chǎn)調(diào)控影響，需求預(yù)期也不樂觀。供給端由于主要原料石英砂、純堿依然需要依靠外采，因此受外采石英砂成本較高影響，生產(chǎn)盈利空間會被進一步壓縮。政策端，預(yù)計19年上半年環(huán)保排放指標(biāo)仍要提升，因此企業(yè)環(huán)保合規(guī)壓力較大，因此綜上所述，公司認(rèn)為未來玻璃行情趨勢可能繼續(xù)向下。
10月17日第二站河北省秦皇島市C玻璃股份有限公司
公司介紹
公司為秦皇島地區(qū)唯一一家玻璃原片生產(chǎn)企業(yè)，主要生產(chǎn)2-6mm白玻與顏色玻璃。公司始建于1922年，公司的主要產(chǎn)品包括優(yōu)質(zhì)浮法玻璃、功能浮法玻璃、玻璃鋼制品等。是秦皇島地區(qū)唯一一家玻璃生產(chǎn)企業(yè)。目前企業(yè)最主要的產(chǎn)品為2~6毫米白玻與顏色玻璃。企業(yè)良品率為88%~90%左右。由于公司于2016年更換領(lǐng)導(dǎo)班子，企業(yè)整體建設(shè)思路發(fā)生極大變化，公司由2016年的巨額虧損，到2017年的收支平衡，再到今年實現(xiàn)盈利，整體的經(jīng)營情況得到了顯著的改善。
2、生產(chǎn)情況
公司擁有2條白玻璃生產(chǎn)線，3條顏色玻璃生產(chǎn)線，環(huán)保指標(biāo)良好。公司目前公司有5條生產(chǎn)線，其中，兩條為白玻生產(chǎn)線，其中一條產(chǎn)量為560噸/天，另一條產(chǎn)量為500噸/天；三條為顏色玻璃生產(chǎn)線。一條產(chǎn)量在500噸/天，另外兩條產(chǎn)量在600噸/天。同時，明年1月份會有一條產(chǎn)量在600噸/天的顏色玻璃生產(chǎn)線要進行冷修，復(fù)產(chǎn)時間為明年的5-6月份。公司排放完全符合環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，環(huán)保監(jiān)測是24小時實施監(jiān)控的，一方面使用天然氣排放壓力不大，另外一方面環(huán)保裝置安裝完畢，不存在環(huán)保壓力；新點火的超薄生產(chǎn)線花費5000多萬購置2套環(huán)保裝置，就是為了可以不間斷滿足排放標(biāo)準(zhǔn)。
3、成本情況
公司原料基本外采，使用天然氣為燃料，冬季天然氣價格上漲與外采原料成本上漲，增加生產(chǎn)成本壓力，白玻處于盈虧平衡附近，顏色玻璃利潤情況較好。目前公司5mm白玻出場均價80元/重箱，由于公司沒有自備礦山，因此作為原料的石英砂與純堿均為外地采購，由于原材料成本與環(huán)保成本的提升，公司石英砂主要從海南、福建等地采購，價格在200元/噸以上；目前純堿價格約2000元/噸。公司所使用燃料為管道天然氣，存量氣價約2.5-2.6元/立方米；增量氣超過3元/立方米，冬季采暖季天然氣價格將上漲，目前公司正在與石化公司洽談最終價格。目前公司銷售的白?；旧咸幱谟澠胶恻c附近；顏色玻璃生產(chǎn)的出廠均價為90元/重箱，顏色玻璃的生產(chǎn)成本與白玻相差不多，因此顏色玻璃目前銷售利潤較好。
4、庫存情況
公司庫存情況較低，整體庫存情況低于去年同期。目前公司庫存情況良好。其中白玻庫存可用天數(shù)為10-20天，低于去年同期水平；顏色玻璃較高于去年同期，這是因為今年多了一條顏色玻璃的生產(chǎn)線，但目前顏色玻璃以出口為主，訂單情況良好。
5、銷售與下游需求情況
公司目前下游需求基本以本地深加工企業(yè)和出口為主，目前需求端穩(wěn)定，訂單充足。公司需求端以終端深加工企業(yè)為主，70%的需求為直銷客戶。由于秦皇島是中國最大的玻璃集散地與深加工地，因此目前公司生產(chǎn)的白?；就耆N售給本地的深加工企業(yè)，同時與去年不同的地方在于，今年公司幾乎沒有南下與出口的銷售計劃，說明今年秦皇島地區(qū)的需求情況較往年更加旺盛。同時公司的顏色玻璃主要以出口為主，出口比例占總需求比例的70%。公司充分利用秦皇島港口的優(yōu)勢，顏色玻璃出口到全球70多個國家，出口訂單比較穩(wěn)定。所有出口產(chǎn)品均已美元結(jié)算，目前人民幣貶值的環(huán)境更有利于產(chǎn)品出口。
6。公司對市場的看法
區(qū)域間貿(mào)易窗口持續(xù)關(guān)閉，公司本地需求依然保持穩(wěn)定，且人民幣貶值有利于公司未來出口需求。首先在白玻端，目前外來產(chǎn)能沖擊比較小，一般來看，從遷安過來運費約2.5-3元/重箱，本溪過來約5-6元/重箱，區(qū)域間貿(mào)易窗口一直處于關(guān)閉狀態(tài)。同時秦皇島地區(qū)深加工企業(yè)眾多，大多數(shù)深加工企業(yè)也具備出口能力，從當(dāng)前來看，需求端比較穩(wěn)定，加工產(chǎn)訂單充足。顏色玻璃方面，公司認(rèn)為，在人民幣貶值的這個大環(huán)境下，將會更有利于公司未來的出口需求。同時公司出口的國家眾多，也不易收到地緣政治因素的影響，因此公司顏色玻璃未來的需求也將趨于一個穩(wěn)步增加的趨勢。
公司認(rèn)為未來行情取決于房地產(chǎn)政策與貨幣政策，同時未來行業(yè)是否會進行重組也是一個關(guān)注點。行情方面，公司認(rèn)為玻璃期貨的行情很多取決于未來的房地產(chǎn)政策和貨幣政策的松緊，同時公司認(rèn)為，目前玻璃行業(yè)呈現(xiàn)出一個產(chǎn)能過剩，同質(zhì)化競爭的趨勢，因此未來國家是否會出臺相關(guān)的行業(yè)重組政策也是公司關(guān)心的一個方面。
10月18日第三站河北省遷安市D建材科技股份有限公司
1、公司介紹
公司為遷安地區(qū)唯一一家玻璃生產(chǎn)及深加工企業(yè)，主要生產(chǎn)4-12mm白玻。公司位于河北省遷安市，主要產(chǎn)品有4-12mm浮法玻璃原片，同時公司擁有自己的深加工廠，能共加工鋼化玻璃、中空玻璃與夾層玻璃等等。公司是河北遷安地區(qū)唯一一家生產(chǎn)玻璃的企業(yè)，玻璃良品率在90%左右。
2、生產(chǎn)情況
公司擁有2條白玻生產(chǎn)線與5條白玻加工線，且一條生產(chǎn)線計劃12月檢修。目前公司有2條生產(chǎn)線產(chǎn)量為各700噸/天，其中計劃12月檢修一條生產(chǎn)線，投資大約需要1億元左右(鎂磚價格由過去3000元/噸漲到12000元/噸，復(fù)產(chǎn)成本增加)，工期約4-5個月。同時公司的深加工廠為兩條鋼化玻璃生產(chǎn)線，兩條夾膠玻璃生產(chǎn)線，一條LOW-E玻璃生產(chǎn)線。
3、成本情況
公司生產(chǎn)原料外采，燃料為焦?fàn)t煤氣，具有一定的生產(chǎn)優(yōu)勢。公司位于遷安市，附近焦化企業(yè)眾多，焦?fàn)t煤氣資源豐富。公司生產(chǎn)所用燃料主要為焦?fàn)t煤氣，相比使用天然氣作為燃料成本下降約為200元/噸。同時公司備有重油(3300元/噸)和LNG(3-4元/立方米)，當(dāng)焦?fàn)t煤氣起源不足時可以作為補充。純堿主要來自于唐山三友和天津，庫存約15-20天左右(目前是隨行就市買)，當(dāng)前重質(zhì)純堿現(xiàn)貨價2000元/噸左右；石英砂主要是來自于灤縣本地，采購價格約170-180元/噸。相比外采便宜20~30元/噸。
4、庫存情況
公司庫存在60萬噸左右，較去年同期略高，去年同期公司庫存為50萬噸左右，主要是為了年底冷修提前備貨。
5、銷售與下游需求情況
公司需求以深加工自用和出口為主，目前訂單充足，利潤情況良好。公司目前的銷售情況為出口占比達40%，深加工自用達到40%，銷售至唐山地區(qū)的比例在16左右，銷售至秦皇島地區(qū)的比例在4%左右。目前公司的銷售價格為1560元/噸，利潤情況良好。以經(jīng)銷商+直銷銷售模式為主；深加工產(chǎn)品30-40%出口，今年國外訂單比去年同期好，國內(nèi)訂單與去年差不多，出口主要到拉美，南美，東南亞等地區(qū)，以美金和人民幣結(jié)算，全部是先款后貨，出口到美國的銷量很小，基本不受反傾銷政策影響，同時人民幣貶值有利于公司產(chǎn)品出口，公司出口擁有地理優(yōu)勢，產(chǎn)品直接用集裝箱拉到天津港，相比于東北地區(qū)玻璃運到大連港的運輸成本要便宜40元/噸。
