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信義玻璃半年報(bào)點(diǎn)評(píng):20H2玻璃景氣有望顯著改善

放大字體 縮小字體 發(fā)布日期:2020-08-06 10:45 瀏覽次數(shù):197
      事件:近日信義玻璃公布2020半年度業(yè)績(jī):公司2020H1收入71.3億港元,同比-4.2%;歸母凈利潤(rùn)約13.8億港元,同比-34.9%;EPS約0.34港元;公司中期擬每股派息0.17港元,分紅率約49.4%。
 
      點(diǎn)評(píng):
 
      疫情影響下各業(yè)務(wù)收入不同程度下降,浮法玻璃價(jià)格呈V型走勢(shì),上半年均價(jià)下跌帶動(dòng)收入下降。
 
      受到新冠病毒影響,公司三大玻璃業(yè)務(wù)收入均同比下降,浮法、汽車、建筑玻璃收入分別同比-6.7%(20H1均價(jià)下降,4月均價(jià)顯著下跌后出現(xiàn)大幅反彈,5~6月舒緩了20Q1的疲弱表現(xiàn))、-2.0%(國(guó)內(nèi)銷量下降)、-2.1%(付運(yùn)延誤、人民幣貶值)。
 
      分區(qū)域:大中華、北美、歐洲、其他地區(qū)收入分別同比-3%、+7%、-12%、-14%,收入比重分別為67%、13%、4%、17%。
 
      浮法、建筑玻璃價(jià)格下降拉低公司整體毛利率水平,汽車玻璃毛利率略有提升。公司20H1綜合毛利率同比-1.9pct,主要系浮法玻璃均價(jià)下降、建筑玻璃向客戶提供價(jià)格獎(jiǎng)勵(lì),浮法、建筑玻璃毛利率分別為24.7%(同比-3.3pct)、36.9%(同比-3.3pct),汽車玻璃毛利率為46.7%、同比+0.7pct,主要受人民幣貶值影響,海外銷售占汽車玻璃收入約83.8%。
 
      期間費(fèi)用率平穩(wěn),剔除其他一次性盈利影響,20H1歸母凈利潤(rùn)同比-8.4%。公司20H1銷售和推廣開(kāi)支費(fèi)用率同比+0.6pct、至6.6%,主要系中美貿(mào)易摩擦美國(guó)額外進(jìn)口關(guān)稅稅率于2019年5月份由10%提升至25%;行政開(kāi)支費(fèi)用率同比-0.4pct、至11.4%,主要系研發(fā)開(kāi)支較低、中國(guó)地方政府稅項(xiàng)及費(fèi)用受新冠病毒影響。銀行借貸利率下降帶動(dòng)公司20H1財(cái)務(wù)成本同比-12.6%、至1.23億港元。
 
      20H1其他盈利為-0.48億港元(19H1為6.16億港元,主要系出售信義光能股權(quán)盈利4.86億港元以及攤薄于聯(lián)營(yíng)公司權(quán)益盈利1.48億港元),若剔除19H1非經(jīng)常性因素影響,20H1歸母凈利潤(rùn)同比-8.4%。
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