信義光能中期營收同比增長67.2% 眾多知名券商看好

　　信義光能中期業(yè)績發(fā)布后，各大知名券商對信義光能的關(guān)註點集中於公司EPC業(yè)務(wù)收入超預(yù)期，馬來西亞生產(chǎn)線對公司光伏玻璃毛利影響，光伏玻璃17年下半年價格預(yù)期，及公司全年裝機容量等。

　　摩根大通分析師表示EPC業(yè)務(wù)收入超越該行預(yù)期最主要的原因是分布式光伏承包項目的激增，EPC業(yè)務(wù)收入2016年上半年為2.81億港元，2017年上半年為21億港元，而該行之前預(yù)測2017年上半年EPC收入為4億港元。雖然2017年上半年由於光伏玻璃價格及毛利較去年同期有所下降，整體來講，2017年上半年盈利增長好於該行預(yù)期10%。維持增持評級。

　　匯豐銀行表示，公司2017年中期業(yè)績超預(yù)期。該行表示雖然2018年后新的光伏裝機量具有不確定性，但該行相信，信義光能能夠利用其在光伏玻璃行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位，況且在整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，光伏玻璃供給過剩的情況要遠(yuǎn)好於光伏產(chǎn)業(yè)鏈中其他分部。該行同時指出，雙玻組件的增長未來可以支持光伏玻璃銷量。該行維持對信義光能的買入評級，目標(biāo)價從3.10港元調(diào)升至3.20港元。

　　星展銀行分析師表示及時的產(chǎn)能擴張及高質(zhì)量的產(chǎn)品使得信義光能可以擴張其光伏玻璃的市場份額，該行期望此趨勢持續(xù)。光伏玻璃平均售價的穩(wěn)定及持續(xù)的市場份額擴張將成為再評級的催化因素。該行認(rèn)為光伏板塊的強勁增長及光伏玻璃業(yè)務(wù)的增長將驅(qū)動盈利的進一步上升。馬來西亞的新增產(chǎn)能將幫助信義光能從較低能源及人力成本方面提升其毛利率。對於光伏發(fā)電，到2017年底2GW的裝機容量目標(biāo)可以達(dá)到，光伏發(fā)電銷售收入期望於2017年及2018年分別增長41%及38%。該行維持買入評級。

　　聯(lián)昌國際表示信義光能2017年上半年凈利潤的同期增長視作高於該行預(yù)期。2017年上半年光伏玻璃銷售量有28.8%的增長，但低於同期的售價降低了公司毛利率。但該行表示仍看好2017下半年光伏玻璃強勁需求。該行預(yù)期公司光伏玻璃毛利率將於2017年下半年有所提升，使得2017年毛利率達(dá)至30%。2017年上半家扶貧光伏項目貢獻了高EPC業(yè)務(wù)收入。該行預(yù)計，完成這些項目后，公司2017年下半年EPC收入將會與16年同期水平相當(dāng)。該行預(yù)測2017年公司EPC收入為24億。維持對信義光能的增持評級。

　　中信建投國際分析師認(rèn)為在中國的強勁裝機背景下，17年全國總裝機容量可能達(dá)到40GW（之前的估計為25至30GW），而在冷修推遲的背后，年度光伏玻璃產(chǎn)能提高了7%，達(dá)到2,285千噸。公司馬來西亞的工廠產(chǎn)能在六月份全面提升，預(yù)計下半年的銷售量也將增加。同時，考慮到行業(yè)庫存低迷，需求持續(xù)增長，第3季度的平均售價將比去年更穩(wěn)固。該行將信義光能17年度的營業(yè)收入預(yù)測提高17%，同時維持其買入評級。

　　海通國際表示信義光能17年上半年純利同比增長12.5%遠(yuǎn)高出該行之前給出的純利預(yù)測7.2%。該行認(rèn)為17年第三季度光伏玻璃需求將保持強勁，同時同業(yè)公司正努力提升光伏玻璃的平均售價。該行認(rèn)為公司管理層最近的評論使該行確信目前光伏玻璃的經(jīng)營並沒一些人想像的那么負(fù)面。除了回彈的光伏玻璃價格，該行分析師亦期望17年下半年馬來西亞生產(chǎn)線可以貢獻毛利率。

　　建銀國際表示信義光能2017年1季度盈利較該行預(yù)測高出15%，由於EPC業(yè)務(wù)收入的大幅上漲至21.2億，降低了光伏玻璃收入及盈利帶來的反向影響。該行提升對信義光能2017-2019年的盈利預(yù)測14%-17%，目標(biāo)價從港幣2.90元升至3.20元。由於稍高的平均售價及相對較低的生產(chǎn)成本，馬來西亞工廠生產(chǎn)的光伏玻璃毛利至少較中國工廠的高出10%。這將有利於信義光能保持領(lǐng)先的市場份額。該行相信較高的海外市場利潤率將減少公司光伏玻璃平均售價長期下降的風(fēng)險。

　　招銀國際基於17年上半年的光伏裝機情況，相信國內(nèi)的分布式項目發(fā)展正在加速，據(jù)此將信義光能的EPC業(yè)務(wù)收入進行上調(diào)。維持買入評級，目標(biāo)價3.00港元。

　　光大證券國際表示信義光能2017年度中期盈利同比增長12.5%，高於市場預(yù)期，同期業(yè)務(wù)強勁。評級提升至買入，目標(biāo)價調(diào)升至3.18港元。鑒於馬來西亞光伏玻璃生產(chǎn)的盈利能力較中國好，計劃於馬來西亞增加2條1000噸生產(chǎn)線，預(yù)計分別將於2018年第4季度和2019年中投產(chǎn)。該行認(rèn)為此計劃對公司的長期盈利能力帶來正面影響。