洛陽玻璃:受制浮玻行業(yè)低迷業(yè)績大幅下滑

　　

　　單季收入下滑明顯,毛利率環(huán)比略微提升。Q3營收0.95億,往年三季度一般表現(xiàn)好于二季度,但今年因產(chǎn)能問題同降43%,環(huán)比下降48.5%。毛利率為-10.11%,與上年同期相比下滑13.8個(gè)百分點(diǎn),與二季度相比提升2.4個(gè)百分點(diǎn),大概率是浮法收入占比下滑改善。期間費(fèi)用率為34.3%,同比提升18.4個(gè)百分點(diǎn),主要是管理費(fèi)率大幅提升12pct。歸屬凈利單季最終虧損4093萬,同比下降63.6%。

　　

　　華麗變身超薄玻璃業(yè)務(wù)平臺(tái),轉(zhuǎn)型升級(jí)在即。重組核準(zhǔn)之后公司業(yè)務(wù)開始從傳統(tǒng)建材領(lǐng)域向電子信息顯示領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。在該領(lǐng)域公司已成功研發(fā)國內(nèi)最薄的0.25mm超薄電子玻璃,實(shí)現(xiàn)批量投放市場。此次重組后蚌埠線150tpd的加入將更加鞏固公司在超薄領(lǐng)域的領(lǐng)頭地位。有堿超薄玻璃未來成長性看點(diǎn)一是觸摸屏的增長,二是對(duì)該領(lǐng)域無堿超薄主導(dǎo)的挑戰(zhàn)和替代,替代的窗口機(jī)遇在中低端智能手機(jī)和白牌平板電腦領(lǐng)域的觸摸模塊和視窗保護(hù)屏?；诔〔ＡУ募夹g(shù)壁壘供給無法短期復(fù)制,對(duì)未來盈利能力看好。暫不考慮重組年內(nèi)完成和股本攤薄,預(yù)15~17年EPS為-0.37元、0.14元、0.21元,維持推薦。