南玻A三季度業(yè)績(jī)預(yù)增72% 股價(jià)持續(xù)拉升

 

      瑞銀證券：3季度業(yè)績(jī)預(yù)增符合預(yù)期

 

      公司發(fā)布3季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)3季度歸屬母公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)72%，1-3季度合計(jì)同比增長(zhǎng)54%，對(duì)應(yīng)的EPS分別為0.13/0.30元，基本符合我們預(yù)計(jì)的0.12/0.29元，也符合市場(chǎng)的預(yù)期。

 

      浮法玻璃價(jià)格上漲、太陽(yáng)能板塊景氣度回升是業(yè)績(jī)預(yù)增的主因

 

      2013年年初至今，浮法玻璃行業(yè)受益于需求的逐步回升、停產(chǎn)冷修帶來的供給端收縮，浮法玻璃價(jià)格持續(xù)上漲，預(yù)計(jì)年初至今公司的浮法玻璃價(jià)格漲幅近10%，因此浮法玻璃業(yè)務(wù)的盈利大幅提升。同時(shí)，公司的太陽(yáng)能組件板塊受益于行業(yè)景氣度觸底回升扭虧為盈，多晶硅生產(chǎn)線的技改也大幅減少了公司的虧損幅度。

 

      未來的看點(diǎn)在于精細(xì)玻璃業(yè)務(wù)

 

      憑借先進(jìn)的生產(chǎn)工藝，超薄玻璃上半年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利近2300萬元，預(yù)計(jì)2013年全年將實(shí)現(xiàn)盈利近5000萬元，同時(shí)未來新建的兩條超薄玻璃將有望繼續(xù)提升公司盈利。OGS等觸摸屏也有望于2015年開始量產(chǎn)，增長(zhǎng)空間逐步開啟，我們預(yù)計(jì)，2015年精細(xì)玻璃有望成為公司業(yè)績(jī)最大的貢獻(xiàn)點(diǎn)。

 

      估值：維持“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)10.00元不變

 

      我們給予公司目標(biāo)價(jià)10.00元，目標(biāo)價(jià)的推導(dǎo)是基于瑞銀VCAM絕對(duì)估值模型（WACC為9.1%），考慮到公司的盈利復(fù)蘇市場(chǎng)基本已經(jīng)有所預(yù)期，我們維持“中性”評(píng)級(jí)不變。