福耀玻璃：盈利環(huán)比提升

      1、盈利環(huán)比增長

      2Q 實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤4.77 億，環(huán)比增長11%；歸屬于母公司凈利潤3.86 億，環(huán)比增長9.6%。2Q 通遼浮法玻璃關(guān)停，計(jì)提資產(chǎn)減值2054 萬元，但公司業(yè)績依然實(shí)現(xiàn)環(huán)比1Q 提升，公司盈利能利逐漸好轉(zhuǎn)。加薪造成的影響已經(jīng)在1Q 完全體現(xiàn)。

      整體通遼子公司對(duì)公司業(yè)績影響為產(chǎn)品售價(jià)下跌+資產(chǎn)減值，合計(jì)金額5997 萬，下半年負(fù)面影響將逐漸消除。

      2、原材料成本下降，產(chǎn)量提升

      石油及衍生品價(jià)格下降明顯，公司將逐漸受益，預(yù)計(jì)下半年公司成本逐漸降低，各項(xiàng)負(fù)面影響消除，公司盈利能力將逐漸提升。

      重慶汽車玻璃二線投產(chǎn)將帶來收入增長。OEM 配套領(lǐng)域公司通過不斷增加新品類帶動(dòng)汽車玻璃增長；AM 市場(chǎng)則以成本優(yōu)勢(shì)走量為主；海外市場(chǎng)持續(xù)景氣帶動(dòng)盈利和收入增長。預(yù)計(jì)中期內(nèi)公司市場(chǎng)占有率依然能穩(wěn)步小幅提升。

      投資建議及評(píng)級(jí)

      預(yù)計(jì)2012、2013年EPS：0.83元、0.94元，對(duì)應(yīng)PE：10倍、9倍。公司今年利潤將呈現(xiàn)前低后高趨勢(shì)，看好成本下降帶來盈利增加，出口市場(chǎng)金額及占比逐漸提升，公司具備業(yè)績支撐和估值優(yōu)勢(shì)，維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。