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投資要點(diǎn)
1、三季度業(yè)績略低于預(yù)期
三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.44 億元，同比增長11.5%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤3.67 億元，同比下降17%；今年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入71.01 億元，同比增長16.8%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤為11.67 億元，同比下降11.5%，對(duì)應(yīng)每股收益0.58 元，其中第三季度單季每股收益0.18 元。
2、收入增加、利潤減少，主要原因是成本及各項(xiàng)費(fèi)用上升
公司業(yè)績未能實(shí)現(xiàn)與收入的同比增長，除營業(yè)成本上升外，公司營業(yè)稅金及附加較去年同期增幅達(dá)到1310%，管理費(fèi)用也增加38%左右，并且三項(xiàng)費(fèi)用率達(dá)到18.6%，相比去年同期上升了3 個(gè)百分點(diǎn)之多，同時(shí)，由于人民幣大幅度升值，給公司造成了一定量的匯兌損失。
3、諸多不利因素未能阻止公司產(chǎn)品銷售規(guī)模的擴(kuò)張
三季度收入同比增長11.5%，前三季度收入同比增長16.8%，在浮法玻璃價(jià)格下跌、成本及相關(guān)稅費(fèi)不斷增加的背景下，諸多不利因素仍未阻止公司產(chǎn)品銷售規(guī)模的擴(kuò)張，足以證明公司產(chǎn)品在市場中的認(rèn)知度是非常高的。
投資建議及評(píng)級(jí)
鑒于公司三季度業(yè)績狀況，我們適當(dāng)下調(diào)了公司的盈利預(yù)期，2011-2013 年每股收益分別為0.85、0.94 和1.18 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為10.22 倍、9.24 倍和7.35 倍，給予“增持”評(píng)級(jí)。值得一提的是，當(dāng)前公司面臨諸多負(fù)面因素的影響力若能逐步減弱的話，公司的盈利狀況將會(huì)得到迅速改善，投資價(jià)值也將會(huì)進(jìn)一步凸顯出來，可見，公司成長性依然存在。
