福耀玻璃后市空間或超50%

      受益《汽車工業(yè)振興規(guī)劃》，汽車產(chǎn)量2010年出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，零部件生產(chǎn)企業(yè)也因此呈現(xiàn)了一榮俱榮的局勢(shì)。近日，福耀玻璃 (12.77,0.00,0.00%)(600660)發(fā)布2010年年報(bào)稱，2010年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)60.05%，基本每股收益0.89元，同比增長(zhǎng)達(dá)到58.93%。業(yè)績(jī)持續(xù)上漲，福耀玻璃解釋為受益于中國(guó)汽車行業(yè)的高速發(fā)展和汽車玻璃出口市場(chǎng)的開(kāi)拓和公司精益生產(chǎn)、節(jié)能降耗以及負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和財(cái)務(wù)費(fèi)用的降低等幾方面的原因。
　　更值得關(guān)注的是，機(jī)構(gòu)對(duì)其的“高規(guī)格”青睞。就在年報(bào)公布當(dāng)天，包括申銀萬(wàn)國(guó)、中金、中信等13家機(jī)構(gòu)紛紛第一時(shí)間發(fā)布年報(bào)點(diǎn)評(píng)。而這種“高規(guī)格”的待遇也僅僅只有工商銀行(4.42,0.00,0.00%)、萬(wàn)科A(8.53,0.00,0.00%)等響當(dāng)當(dāng)?shù)腁股巨頭享受過(guò)。
　　申銀萬(wàn)國(guó)最為看好
　　記者仔細(xì)查閱了13家機(jī)構(gòu)的最新報(bào)告，發(fā)現(xiàn)其中申銀萬(wàn)國(guó)證券分析師姜雪晴最為看好福耀玻璃。姜雪晴在報(bào)告中指出，未來(lái)內(nèi)銷及出口業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。浮法玻璃自配率進(jìn)一步提升以及新產(chǎn)品投放保證公司毛利率水平相對(duì)穩(wěn)定，2011年內(nèi)需及汽車玻璃出口的繼續(xù)好轉(zhuǎn)將導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。作為汽車玻璃龍頭企業(yè)，預(yù)計(jì)公司2011、2012年每股收益分別為1.11元和1.31元，股價(jià)分別相當(dāng)于2011年、2012年市盈率的11倍、10倍，估值偏低，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　在多份報(bào)告中，各大券商機(jī)構(gòu)紛紛對(duì)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)以及出口的持續(xù)好轉(zhuǎn)給予了積極正面的評(píng)價(jià)。宏源證券(19.00,0.00,0.00%)分析師祖廣平指出，公司2010全年實(shí)現(xiàn)銷售收入同比增長(zhǎng)39.92%，略高于汽車市場(chǎng)的整體增速。出口業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，其中對(duì)亞太區(qū)收入增長(zhǎng)了66.44%，北美盡管整體市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，但仍然增長(zhǎng)了12.30%。
　　2011年，隨著小排量車購(gòu)置稅減免、汽車下鄉(xiāng)等優(yōu)惠政策的淡出及在北京“限購(gòu)令”引起其他城市效仿的預(yù)期下，我國(guó)汽車工業(yè)的增速預(yù)計(jì)將放緩。在2011年行業(yè)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)15%情況下，市場(chǎng)分析人士預(yù)計(jì)福耀玻璃銷售收入將增長(zhǎng)21%，超過(guò)行業(yè)增速。
　　對(duì)于2011年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，西南證券(11.87,0.00,0.00%)分析師龐琳琳則顯得相對(duì)較為謹(jǐn)慎。龐琳琳表示，2011年福耀玻璃機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。其中在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、發(fā)達(dá)國(guó)家的就業(yè)壓力以及行業(yè)工會(huì)勢(shì)力介入等因素影響下，國(guó)際貿(mào)易壁壘和保護(hù)主義將阻礙公司國(guó)際化進(jìn)程。同時(shí)，國(guó)內(nèi)汽車工業(yè)由于高速增長(zhǎng)所引發(fā)的行業(yè)調(diào)整，也為公司持續(xù)增長(zhǎng)帶來(lái)一定的不確定性。預(yù)計(jì)公司2011年每股收益為0.96元。龐琳琳也成為眾多券商中唯一一位預(yù)測(cè)2011年每股收益未超過(guò)1元的分析師。
　　在眾多報(bào)告中，多家券商給出了福耀玻璃合理股價(jià)，其中招商證券(20.54,0.00,0.00%)分析師汪劉勝最為“大膽”。汪劉勝認(rèn)為，福耀玻璃國(guó)內(nèi)OEM市場(chǎng)將繼續(xù)擴(kuò)大，公司在國(guó)際市場(chǎng)地位將越來(lái)越重要，全球市場(chǎng)份額也將逐步增加，產(chǎn)能不足問(wèn)題逐步解決，新產(chǎn)品投放力度增加。按照2011年18倍市盈率估值，公司合理股價(jià)最高為19.8元。截至昨日收盤，福耀玻璃報(bào)收12.元，離合理估值仍有超過(guò)50%的空間。
      股價(jià)為何引而不發(fā)
　　雖然福耀玻璃業(yè)績(jī)?cè)旌?，高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)得以延續(xù)，各大券商對(duì)其也是紛紛看多，但公司股價(jià)走勢(shì)卻未脫離箱體震蕩格局。
　　歷史經(jīng)驗(yàn)表明，作為調(diào)研能力較強(qiáng)的申銀萬(wàn)國(guó)證券、中金公司通常在對(duì)某只個(gè)股發(fā)布看好報(bào)告后，往往對(duì)短期股價(jià)會(huì)產(chǎn)生一定的提振作用，而多達(dá)13家機(jī)構(gòu)看多的福耀玻璃卻未有所表現(xiàn)。對(duì)此，信達(dá)證券分析師梁浩在接受記者采訪時(shí)表示，“福耀玻璃一直被機(jī)構(gòu)投資者重倉(cāng)，現(xiàn)階段很多持續(xù)的個(gè)股行情均是由私募或者游資發(fā)動(dòng)，機(jī)構(gòu)自身發(fā)動(dòng)大行情還是較為少見(jiàn)。但是正因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者重倉(cāng)持有福耀玻璃，私募等資金并不愿意為人抬轎，而福耀玻璃靠原有機(jī)構(gòu)又難以發(fā)起持續(xù)行情，所以股價(jià)走勢(shì)一直不溫不火。此外，福耀玻璃雖然增長(zhǎng)較快，但是自身想象空間并不大，也是導(dǎo)致走勢(shì)一直較弱的原因之一。”
　　“公司股本較大抑制一部分資金的做多熱情，”一位不愿具名的私募人士向記者表示，“短線資金往往喜歡追逐有題材，股本較小的個(gè)股。而福耀玻璃超過(guò)17億的流通股本并不是隨便一點(diǎn)點(diǎn)小資金就可以拉動(dòng)股價(jià)出現(xiàn)上漲。但是可以看到，該股股價(jià)在2010年末探底后出現(xiàn)逐級(jí)反彈，近期在反彈高位有蓄勢(shì)的跡象，隨著調(diào)整逐步充分，股價(jià)將作出方向性選擇。”
　　對(duì)于上述人士觀點(diǎn)，梁浩表示贊同，“大盤有向上發(fā)展趨勢(shì)，在大環(huán)境向好背景下，福耀玻璃有望重新啟動(dòng)。近期反彈中成交量出現(xiàn)溫和放大，顯示出資金有回流跡象。低估值以及相對(duì)漲幅不大都有可能吸引更多的資金介入。福耀玻璃雖然短期有所震蕩，但上升趨勢(shì)仍較為明朗，震蕩盤升走勢(shì)有望延續(xù)，前期高點(diǎn)可能會(huì)出現(xiàn)一定反壓。如大盤反彈趨勢(shì)得以延續(xù)，福耀玻璃有望對(duì)前期高點(diǎn)進(jìn)行挑戰(zhàn)。值得一提的是，作為汽車板塊的一個(gè)細(xì)分行業(yè)，福耀玻璃走勢(shì)和汽車板塊有一定關(guān)聯(lián)，除大盤走好外，汽車板塊走勢(shì)也需密切關(guān)注。”