金剛玻璃 安防玻璃與光伏建筑交叉受益

      公司投資建設的安防玻璃 以及BIPV項目大部分將于明年年底之前建設完成，全部項目建成后，公司安防玻璃以及光伏組件將分別在目前的基礎(chǔ)上提升2倍以及5倍。受上市后的財務費用的下降以及盈利較高的光伏組件增長較快的影響，預計未來三年的凈利潤分別為0.57、1.07、1.55億元，對應2010-2012年的EPS分別為0.48、0.89、1.29元，三年復合增長率55%。估值比較上，我們分取了特種玻璃、光電幕墻以及太陽能光伏應用的公司，作為一個擁有自主知識產(chǎn)權(quán)以及行業(yè)龍頭地位、其他同類型企業(yè)難以復制的技術(shù)性公司，目前其新材料的估值溢價并未體現(xiàn)。如果一并考慮公司的體量以及成長性，考慮其產(chǎn)品特點，我們認為公司目前的價值是被低估的。6個月目標價37.2元，首次評級“買入-A”。